港燈將進入成本不斷上升周期 料對電費帶來壓力

 

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港燈（02638）公布截至今年6月底止中期業績，期內EBITDA（未計利息、稅項、折舊及攤銷前溢利）為38.09億元，按年增0.9%，股份合訂單位持有人應佔溢利9.82億元，按年倒退2.1%。可供分派收入按年持平，錄17.6億元，中期分派維持每股19.92仙。

港燈主席霍建寧指出，港燈將進入成本不斷上升的周期，未來集團不但要為提高燃氣發電容量而需承擔龐大的資本開支，亦會因增加使用較昂貴的天然氣而令燃料成本上升，這些因素將無可避免地對電費帶來更大壓力。他指相對2018年，2019年的淨電費將會上升6.8%，主要因為兩項特別回扣大幅減少。若撇除這項因素，2019年的淨電費實較2018年低5.9%。

 公司又表示，已經就新《利潤管制計劃協議》作好準備，將在明年生效，為期15年，亦已與政府完成制定明年起的5年投資計劃。

港燈「跑輸大市」

瑞信發表報告指港燈上半年可供分派收入為17.6億元，同比持平，符合市場預期，相信港燈目前風險與回報比率並不吸引，股息回報4.9%（預測2018年）屬歷史較低水平（對比歷史中位數為6.5%），預計明年股息回報會有下行空間（預計為3.4%）。

該行稱，港燈旗下香港電力業務穩定，上半年相關銷售量同比升2%，期內資本開支16.5億元，預計今年全年為31億元。該行維持對港燈「跑輸大市」評級及目標價6元。而該行在基建股中，較喜愛長江基建（01038）（可受惠潛在並購帶動增長）及電能實業（00006)（預計今明兩年股息回報達5%）。