內地互聯網小貸新規重擊螞蟻核心業務 2萬億市值或需重估
路透引述業內人士指出，內地互聯網小貸新規令小貸牌照價值不再，螞蟻雖然可以將業務轉向已持有的消費金融牌照，但也會受到更嚴格的監管約束，2萬億元人民幣市值或需重估。
麻袋研究院高級研究員蘇筱芮稱，該辦法對螞蟻集團構成實質性衝擊，聯合貸模式將被重塑，預計後續市場實力玩家更傾向於選擇消費金融牌照，而不是網絡小貸牌照入場。
中國央行及銀保監會最新發佈《網絡小額貸款業務管理暫行辦法》徵求意見稿明確，小貸公司開展助貸或聯合貸款業務的，在單筆聯合貸款中，小貸公司出資比例不得低於30%。
蘇筱芮指出，該條款對大型科技公司以小比例自有出資撬動槓桿擴大聯合貸款規模的行為實施了強有力的約束，具有極大的殺傷力。
螞蟻集團旗下共有兩家小貸公司，分別為重慶市螞蟻小微小額貸款有限公司（花唄對應的主體）和重慶市螞蟻商誠小額貸款有限公司（借唄對應的主體），註冊資金分別為120億元和40億元。
螞蟻集團近年來力推的聯合貸款業務模式，即是以其子公司（兩家小貸公司為主）與金融機構（銀行、信託）共同出資發放貸款，螞蟻子公司根據約定比例少量出資。
30%條款為量身定製，市值或需重估
資深金融人士嵇少峰認為，「小額貸款公司的出資比例不得低於30%」的條款是對網絡小貸尤其是螞蟻小貸量身定造。螞蟻集團小微貸款業務最大的槓桿和利潤點來自於「聯合貸款」，螞蟻在聯合貸款中自己出資的比例低於5%，部分銀行甚至只有1%，從而通過360億表內資產驅動了1.8萬億聯合貸款，以此帶來了資本回報率的大幅度提升，支撐了螞蟻估值。
嵇少峰認為：「目前螞蟻含聯合貸款在內的槓桿率高達60倍以上，而當下新規最高支持16倍槓桿，由於螞蟻一半的利潤來自高槓桿的信貸業務，新規將會導致螞蟻100億元的信貸相關利潤直接下降至40億元左右，對應2萬億元的估值，直接估值將降至1.5萬億元以下。」
