丘寧：預測2019年IPO市場

早前與一位投行朋友飯聚，他語帶擔憂的說，「8月開始，成個IPO市場靜哂，好多都上唔到（市）」，筆者當場亦有同感，但事後翻查資料，發現原來今年首三季香港的新股集資金額及新上市公司的數目，已經超過2017年全年的表現，展望2019年，筆者大膽預測，IPO會繼續保持暢旺，甚至更勝今年，原因不是市況轉好，而是市況不好。

根據港交所（388）今年首三季營運數據，首次公開招股（IPO）集資金額為2427億元，較去年同期的876億元，大幅增加1.77倍，期內共有166家公司在香港上市，較去年同期的114家上升46%，若按集資額計，港交所於首三季全球排名第一。期内有鐵塔公司（788）、小米（1810）、美團（3690）等大型新股上市，集資額當然有保證，但要知道今年下半年市況明顯轉差，實情是已拖累上述三隻大型新股的集資金額大大減少。

說回文首預測明年IPO會繼續保持暢旺，甚至更勝今年，原因是市況不好。眾所周知，過去十年全球經濟的興盛全靠資金充裕支撐，亦因為資金過盛，期內不少企業需要融資周轉或發展業務，根本不必考慮上市集資這一途，因為大把資金主動「叩門」借畀你。如今水已收，加息週期亦出現，資金成本只會向上，大批需要資金發展或周轉的企業，在專業的投行「鼓勵」下，定會考慮上市，投行朋友來年應不會比今年空閒。

不過投行朋友所言當然有其專業性，翻查港交所最新資料，踏入第四季本港的IPO數目明顯銳減。當中截11月19日，主板新上市公司為20間，與上年第四季的35間相比，相差15間。期內市況的確欠佳，質素差的公司自由然無人問津，但即使具質素的公司亦會面對「壓價」，被勸降低估值，由於沒有即時的資金壓力，大股東當然希望「睇定啲先算」，情況就如樓市，由於層樓低價時買入，仍有持貨能力，因此不需急急低價出貨（這亦解釋了近月地產代理連月食白果）。到了明年，情況不但無好轉，反而資金壓力增加時，大股東自然會「面對現實」。 

最後要說的是，近年私募基金大行其道，很多企業尤其科技、初創企業都透過引入財務投資者，為企業籌集資金，這些基金與企業非親非故，見到市況逆轉，定必要求企業上市，令他們當初的投資得以變現。

且看下次與投行朋友飯聚有何報告。

 

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