【分析】強美元再現 威脅新興市場
己亥豬年內地股市開局不俗，連漲兩天，滬指昨收報2671點，兩日進賬2.05%(跨年4個交易日計上升3.74%)，牢牢企穩100天線，主要是憧憬中美貿易談判有機會達成若干協議；惟佳績若要延續，須先行紓解來自「強美元」的壓力。
自美國聯儲局1月底議息後「鴿氣盡露」，美滙指數即開展兩年多以來的最長升浪，截至周一錄得「八連陽」，昨天亞洲時段續造好，在97水平上窄幅爭持。
美國進一步加息機會渺茫，美滙反而重現強勢，顯然並非完全由美元自身條件主導，而是受外圍因素帶動。
聯儲局轉軚之後，多國央行面對環球經濟放緩的現實，亦相繼「放鴿」：印度出人意表下調利率，澳洲儲備銀行和英倫銀行均發出貨幣政策寬鬆的訊號。換句話說，美國經濟雖然有減速的可能，惟比起其他國家仍屬較強，息差優勢或將維持更久。
美滙指數按6個發達國家的貨幣表現編製而成，其中歐羅佔比重最高，達到57.6%，日圓及英鎊則分別佔13.6%和11.9%，因此，歐羅與英鎊走勢對美滙指數影響特別大。
英國剛公布2018年GDP增長放緩至1.4%，為近6年來最差，使英鎊滙價百上加斤，目前距離脫歐死線時日無多，脫歐方案迄今依然未落實，鎊滙暫時難扭轉弱勢。
脫歐的不確定性除了打擊英國，歐盟亦承受一定壓力。歐盟早前把今年經濟增長預測由1.9%下調至1.3%，連帶2020年預測也下降0.1個百分點。此外，歐羅區1月份製造業PMI挫至逾4年低位，一直是歐洲經濟火車頭的德國，同期製造業PMI更是4年來首次跌穿50，陷入收縮區。歐洲各國最新數據，讓投資者懷疑歐央行把加息預期時間推遲到今年年底的取態，是否仍然過分樂觀，個別分析甚至提及，歐洲或需要重啟剛於2018年底才結束的買債計劃，恢復放水挽救經濟。
受區內經濟前景不明朗拖累，歐羅近日下滑至1.12的關鍵支持水平，該位置亦是歐羅2017年以來升浪回調黃金比率61.8%左右，一旦失守，跌勢將加劇，間接推動美滙指數再衝高。
值得留意的是，美元強勢在2018年第四季告一段落，於98關前掉頭向下，到2019年初力保95不失即開始反彈，目前呈「雙底」形態，有望挑戰去年高位97.693。
強美元不單牽動滙市，同時對新興市場構成衝擊。MSCI新興市場指數由去年低位計算累漲13.3%，近日才現整固。據統計，截至2月8日，經美國ETF流入新興市場資金已經連續17周錄得正數，涉及金額達303億美元，獲投資者青睞可見一斑。然而，如果美元滙價再有突破，必窒礙資金流入新興市場，屆時須注意會否誘發A股以至恒指顯著調整。
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