丘寧：港交所窮得只剩下錢
記者一年365日都要搵嘢寫，假設靜過鬼的日子佔一半，都足夠各位大哥大姐費煞思量，因此行內都慣常玩「timing」，例如乜乜一周年、咩咩十周年，都會用來回帶一番，亦不到你不信，這些回帶系列大多數都有一定收視保證。今日想同大家回帶的，就是倫敦交易拒絕港交所（388）提出近2900億元的天價併購要求一星期！觀乎被拒愛後港交所的種種行動，筆者有理由相信，由資深投資銀行家出身的李小加帶領之港交所，很有機會增加誠意，以天外天價繼續「提婚」。
由於事件發生於上星期，只作小回帶：港交所主席史美倫和李小加上周一親身飛到倫敦，向倫交所代表首次披露併購方案，兩天後（周三）港交所自爆「提婚」，再過兩天（周五）倫交所董事會正式「拒婚」，並列出四大理由，分別是併購建議不符合她的長遠發展策略、方案可行性低、以股權為主收購方式不吸引，以及併購所能創造的價值不高；港交所即晚回應指不會放棄，更會直接向倫交所其股東進行游說。基本上港交所的行動與敵意收購的分別不大。
然後，上個周末至今周初，不同的媒體都有關於港交所的消息傳出，當中包括願意考慮提高現金部分的比例（港交所原本建議：擬以2045便士現金加2.495股港交所新股，來換取1股倫交所股份）；港交所「提婚」是從雙方市場利益和日後發展的商業理由作考量，當中不涉及政治因素。經過一個多星期的發酵，市場普遍認為港交所「癩蛤蟆想吃天鵝肉」，卻明知不可為而為之，背後原因定是中央發功，但既然港交所表示併購不涉政治團素，那就留給英國及歐洲的監管機構判斷吧。
筆者倒是想推演一下小加總裁如何部署。其中一個關鍵是港交所提出收購條件之一，要倫交所放棄收購金融數據商Refinitiv，不過自倫交所提出擬購Refinitiv後，股價只升不跌，反映市場對交易持正面的睇法。因此與其想說服倫交所股東相信收購Refinitiv弊處多多，不如提高自己的誠意吧。
英國人是聰明的生意人，往往利益放首位，大家可看看早前國泰（293）如何為了做生意而作出的「犧牲」便知道。即使Refinitiv的前景多好也是有風險的，怎也不及馬上袋錢的實際，問題只是袋的錢是否夠多，在金融打滾多年的小加總裁又豈會不知此道理，因此要倫交所股東接受港交所的「提婚」，只有提高收購條件吧，除了增加現金部分的比例，調高整體收購作價也是必須的。
大家可能會問，英國豈會讓自己的金融重要資產落在與中方關係密切的港交所手上？英國人除了是聰明的生意人，更是出色的政治家，玩政治玩到出神入化，況且，即使港交所變成了大股東，倫交所始終是在英國經營，必須遵守當地的法規，怎會讓你為所欲為。如果屆時真的有人財大氣粗到一個點，英國隨時可以成立一家新倫交易所，與倫交所來個競爭。
上述推演純粹亂估，不喜勿插，完。
