黃洛絲：息口上行 買家宜謹慎入市

由上星期四開始，金管局多次因應港元匯價跌至7.85的弱方兌換水平，而入市購買港元，這一輪的入市共令銀行結餘下降500多億元。網上不少的言論，就歸咎於熱錢流出香港所致，有些人更擔心這一輪的走資潮會動搖聯繫匯率的穩定度。 

不過，按目此的形勢，匯率在金管局多番入市後，已見喘定的跡象。相比其他外幣，香港的匯價波幅可謂是微乎其微，強方和弱方兌換保證僅差1000點子，而在金管局在2005年推出的聯繫匯率改良版本後，金管局只是作過四輪的入市干預，比不少浮動匯率的地區還要少，可見聯繫匯率有一定的韌度，減少走資或熱錢大幅流入的影響。 

這一輪的跌勢，主要原因都是美國、香港之間的拆息息差所致，不少外匯市場參與者透過這樣的套戥操作，賺取息口上的利潤。而近日金管局的入市干預，已令短期的銀行拆息上升，減少港美之間的息差。同時，在下星期，平安保險旗下的平安好醫生將會在香港公開招股，預料將會抽走大筆資金至新股市場，市場銀根緊張，將令拆息進一步上升，這樣亦會減慢資金流出香港的速度，甚至更吸引不少外國資金到港投資股市。另外加上不少國企股將會在香港派息，而它們都需要先在香港兌換港幣，以供派息之用，而國企所需要的資金，將超過千億港元。因此在股本市場的雙重因素之下，港元需求上升將帶動短期拆息上漲，有助港匯在短期走強，扭轉過往數個月的弱勢。 

長遠而言，真正的問題是加息周期即將開始。銀行的按揭息口，與銀行體系的實際匯率掛勾，一旦香港跟隨美國加息，甚至追回美國過往的加息水平，將會引發按揭息率同步上升的情況。現時樓市熾熱，某程度都是因為香港的低息環境，熱錢流向樓市所致。按揭成本低，令不少買家藉此買樓，不過將來按揭成本持續上升，將會降低準買家的樓房購買意欲，供求關係逆轉，則可能扭轉樓價持續上升的走勢。港匯走弱，並非最大問題，而是市場對港元的供求關係，資金的流出情況，可能最終導致香港正式步入加息周期，而這將會對樓價造成沉重的壓力。 

息口上行的機會愈來愈大，只能在此奉勸大家量力而為，謹慎入市，做好按揭息口上升的信貸風險管理。金管局和財爺又是時候檢討一下樓按情況，提醒一下市民置業的安排和香港金融形勢。 

 

文章只屬作者觀點，不代表本網立場。