寒柏：通過暫停債務上限法案後，要留意甚麼？
美參眾兩院通過暫停債務上限法案，美國政府將暫停31.4萬億元的債務上限至2025年1月1日，亦暫時避免債務違約之風險。
香港坊間普遍認為美國政府不會違約，一般人都相信美參眾兩院的法案表決是一場「政治鬧劇」。細看相關評論，普遍對「債務上限法案」及「美債違約」等問題的基礎認知存有不少誤解。如今，既然美國已通過了這項法案，港人大都把這個課題拋諸腦後，並認定美國政府一定不會違約。
大家對相關議題曾說過甚麼呢？美參眾兩院的議員都要出糧，怎會想美國違約？美國若出現債務違約，便失信於天下，美元體系便會瓦解，美國政府怎可能讓此發生？美國的最大債權人是美國本土的財閥，他們又怎會讓美債違約而讓自己蒙受損失？參眾兩院在相關議題上的紛爭，不過是「政治鬧劇」，兩黨互相角力，各取所需而已。背後金主順道藉此在股匯債市場舞高弄低罷了。
以上的講法，忽略了一個大前提。如果根本一定會通過的法案，便乾脆不會拿出來討論，就算只是「過場」，也不會成為「政治焦點」。兩黨亦根本無法藉一個無可奈何，且一定會通過的動議而討價還價。反正沒有人能承受否決法案的結果，便沒有談的必要了。
此外，但凡要投票表決的議案，便一定會有被否決的風險。我們不能假設美國總統及參眾兩院的議員都一定會以大局為重。幾年前，英國國民不是投票贊成「脫歐」嗎？
至於參眾兩院的議員本身，薪金對於他們來說當然非常重要，但其「政治能量」才是其根本。他們要面對選民、所代表的利益團隊或金主。議員們只有維繫了他們的理念及背後金主的利益，才會有生存空間。議員們的着眼點，不可能只是任期內的薪津。
最重要的是，美國政府就算無法通過暫停債務上限，亦不會立刻違約。按之前的經驗，政府可以關閉某些部門及暫停向政府員工出糧。
中長遠來說，美國政府尚可以大規模裁員及把更多的社會服務「私營法」，把政府手上的部門、經營權、黃金、土地、房產及資源等等都賣出，亦可以「抵數」。在比較極端的情況下，美國政府尚可以授權通過諸般法案向國民「圈錢」。
美國作為全球最大的「債仔」，萬一出現違約，最終受害的亦只會是所有「債主」。一般來說，境外的「債主」會先遭殃。在違約的情況下，雙方需要洽談「債務重組」的方案，這往往對「債主」極為不利而主導權反而在「大債仔」(特別是有「槍」的一群)。對美國來說，「大賴債」絕對是可以用的一招，雖然有點兩敗俱傷，但吃虧的往往主要是「債主」。
如今，美國政府沒有使出「大賴債」的招式，即將會有更多美債流出市場。在高息環境下，美國發行更多政府債券，即等同直接與其他國家及大企業競爭。或會有更多國際資本流入美國，並從私營部門轉向公營機關。政府與私企「爭生意」，對經濟或會造成一定的打擊。
此外，未來將會有更多的美債留入國際市場。在「去美元化」的大潮流下，按常理計聯儲局只能繼續加息，才能保持美元的匯價及吸引力。因此，當美參眾兩院通過暫停債務上限法案後，聯儲局便有官員表示下半年還有可能再加息兩次。
由此可見，美國利息或許已經「離頂不遠」，但仍有可能繼續加息。其高息期或會比預期長。本年度初，香港坊間有人認為聯儲局將於下半年減息，但幾個月過去，大家已清楚明白高息環境至少維持至本年底。如今，據聯儲局決策官員所暗示，不僅下半年還有機會加息，明年美總統大選年亦未必會大幅度減息。
在聯繫匯率下，港元利息將無可奈何地要追上美元利率，並將會對香港本地經濟，特別是房地產市場構成很大的壓力。
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