華德財：A股納入MSCI帶來的危和機

近日筆者最聽得多「街坊股神」議論的財經話題，莫過於「A股入摩」。A股將於6月1日起被納入摩根士丹利資本國際公司 (MSCI) 旗下的MSCI國際系列指數，對環球資金走向以致港股走勢，都帶來舉足輕重的影響。A股即內地公司發行的人民幣普通股，供境內機構、港組織或個人以人民幣認購和交易的普通股股票，港、澳、台居民亦可開立A股賬戶，故與本港居民亦息息相關。234隻A股獲納入MSCI中國指數及MSCI新興市場指數，其中納入新興市場指數的最大三隻成份股分別為港人熟悉的工商銀行A股、建設銀行A股和中國石油A股。

MSCI此舉對A股發展是一個重要里程碑，這是A股首次正式被國際資本配置，告別過往的封閉局面，加上MSCI是國際資本的導航員， A股被納入後其他參考MSCI的基金也會積極考慮配置A股。數據顯示，全球有12萬億美元資金跟蹤MSCI的指數，當中有1.7萬億美元資金跟蹤新興市場指數。有分析師指出，海外資金將以A股中的金融、消費和公用事業龍頭股為配置的方向。

A股港股一同「做大個餅」

不少投資者擔心此舉對港股有負面影響，因為A股「入摩」導致港股在MSCI 中國指數的比例從原本74.4%下降到72.4%，港股在MSCI權重下降，讓人憂慮更多基金連帶跟隨追捧A股，冷落港股，導致港股資金流走。

此看法其實未免過於悲觀。港股整體的權重是下調了，而且個被下調的有恆指成分股，句括騰訊、工行H股等恆指成分股權重被稀釋，短期有資金流出壓力，對恆指短期會有衝擊，但也有港股包括藥明生物、金斯瑞生物等的權重明顯上升，短期可獲得資金青睞。而且MSCI除了納入了234隻A股，還同時納入了61隻港股，換言之這次「A股入摩」其實並無從港股手中搶了資金，而是A股和港股共同「做大個餅」，搶了韓國、台灣等其他新興國家的資金。

而且港股目前仍然估值偏低，相對全球股市甚具吸引力，海外資金也依然傾向投資港股，不會因港股於MSCI權重下降就跟隨把港股資金轉到A股，因此大摩納入A股對港股的負面影響有限。

港公司應盡快推出相應產品

另一方面，「A股入摩」對本地投資者及金融產品相關公司而言也是重大機遇。摩根士丹利對A股投以信心入票，可見內地政府減少對市場干預的成效。外資預計只有出現重大危機國家才會出手維持市場信心，本港金融公司應盡快多推相應產品滿足市場需求，例如追蹤「入摩」A股的基金。台灣有公司就將於6月尾推出追蹤「MSCI中國A股」指數的「元大MSCI A股」ETF。

至於金管局等金融機構亦應作出相應安排，因應市場對A股興趣大增，加強監管涉及A股的金融產品，並設立相關指引及加強宣傳，讓更多投資者認識A股納入MSCI的影響，慎防投資風險或相關騙案。

中國作為世界的第二大經濟體，加上更年致力走向高質量經濟發展，大力發展高新科技，預計更多外國基金將進軍內地。「大摩」成為A股投資先驅者後，A股指數將成為廣大投資者的新潮流。

 

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