吳桐山：加股票印花稅會否因加得減？

2月24日財政司司長陳茂波宣佈財政預算案，最大的黑天鵝是加印花稅，也令到當日的恆生指數下跌3%。支持加稅的人，覺得買股票的都是有錢人，劫富濟貧很應該，而且加3成印花稅，買一手騰訊的成本只是多了20元，影響不大。但這種說法沒有考慮市場心理影響以及脅迫。

所謂脅迫，是金融市場可能在短期內大跌，從而迫使政府不敢真的落實加稅。凡事都是看民意，股民也是民，如果大家接受，其實影響不大；但如果你過程做得不好，大家不接受，那麼影響可以很大。因為大家要跟你作對。

最近的例子要數2007年5月，中國財政部宣佈將A股印花稅由0.1%升至0.3%，結果滬綜指一星期內由4334點暴跌至3404點。結果擾攘一年，財政部去到2008年4月將印花稅下調會0.1%，同年9月更由雙邊徵收改為單邊徵收，才把A股市場救回來。所以你說加印花稅影響不大，其實未必，關鍵要看市場的接受程度。

加稅固然可以增加政府收入，但這是假設市場成交不變的情況下。但如果市場成交下降，稅收隨時可能因加得減。

時機上，美國的大批中概股正在排隊準備來港第二上市，按道理可以大幅刺激股市成交，印花稅無論加不加，稅收都會增加的。去年年初的時候股市每日成交才1000億元左右，到年底已經有兩三千億。如果要「殺雞取卵」，是不是也應該等這些中概股裡面的大公司都入局以後，再「殺雞」呢？現在人家還沒來，我們就加稅，會不會有公司會考慮到交易成本而打退堂鼓，甚至改去其他地方掛牌呢？24日新加坡股市就大升來「慶祝」香港加稅。若如此，加稅可能是撿了芝麻丟了西瓜。

金融業可謂香港唯一的支柱產業，在中國擴大國際影響力的過程中，也依仗國際金融中心的地位貢獻國家。在印花稅將加未加的時候，提防業界會藉著股市舞高弄低來要挾政府撤回加稅決定。因為金融支柱對香港不容有失，政府也實在玩不起。

 

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