高盛報告: 二十大為經濟及股市帶來正面支持存不確定因素

 

AAA

中共二十大會議將於下月16日召開，高盛策略師發表報告指出這次會議可能不會給股市帶來提振，因新冠清零政策及房地產市場低迷加劇經濟壓力。報告指過去在此類關鍵政治事件，經濟增長勢頭往往強勁，但就中共二十大會議而言，歷史能否重演尚不確定。

另外從領導層變換的角度來看，中共總書記習近平可能會打破兩屆任期的傳統，該行留意到若書記職位沒有變化，1997年、2007年和2017年的會議舉行前，中國股市的表現往往較領導換屆的年份更佳。高盛補充強勁的增長可能是由其他非政治因素推動。

高盛中國首席策略分析師劉勁津及其團隊發表報告指，中共大會為經濟及股市帶來短期正面支持，有利的政治周期是該行一直對中國股市保持積極樂觀的原因之一，看好商品相關周期股及部份消費股，因表現通常優於基準5至10%，但隨二十大臨近，防守股及金融股會滯後。

報告指出過往中共全國代表大會召開之前的月份，MSCI中國指數一般有2%回報率。大宗商品周期類股及部份消費類表現良好。該指數本月至今已下跌逾8%，表現不及地區及全球股市。

高盛又指出財政政策正在承擔支撐經濟的主要任務。該行又指出，內地股市較境外股票處境更佳，因外資持股比例較低，對外部風險因素敏感度較低。政策勢將延續前景預示著，能從政策寬鬆的行業及股票應該會表現突出。

高盛建議投資者可利用期權策略去捕捉中資股的機會，預期當政策不確定性消除，加上政策可見度料於二十大會議後提高，或會令中資股出現突破。該行預期，中資企業未來五年的每年盈利平均增長10%。