丘寧：內地投資者不認識李嘉誠嗎
過去三年港股吸納了6375億元北水，令香港股市的運作從此進入了一個新模式，這些北水不再愛炒李嘉誠的長和系及華資孖沙的股票。(大公報資料圖片)
香港與內地股票市場實施互聯互通機制的3周年（「滬港通」於2014年11月17日正式通車、「深港通」於2016年12月5日開通），過去三年港股吸納了6375億元北水，令香港股市的運作從此進入了一個新模式，這些北水不再愛炒李嘉誠的長和系及華資孖沙的股票，面對「話事人」改朝換代，不少華資孖沙近來已悄悄作出部署了。
很多人形容港股A股化，但筆者認為港股其實已經改朝換代，過往香港的投資者都愛炒匯控（005）、長和（001）及多位大孖沙的股票，可是觀乎北水持有的10大「港股通」股票，除了首位的滙控，其餘都是中資股票，依次序為建（939）、工行（1398）、騰訊、融創中國（1918）、吉利（175）、招行（3968）、新華保險（01336）、中行（3988）及豐盛控股（607）。
你說內地投資者不認識李嘉誠嗎？不可能吧，但就是不買他的股票，寧願買進曾被沽空機構狙擊的豐盛控股，買到沽空機構也損手，難怪沽空機構渾水研究創辦人（Muddy Waters）Carson Block也直言，中港股市互聯互通後，沽空估值過高的香港股票愈來愈困難。
事實上，北水的力量在香港資本市場的話事權越來越大，而原來對香港股市極有影響力的華資孖沙也難逃被「邊緣化」，正當大家仍然釘住李嘉誠賣產撤資時，其他華資孖沙其實也在仿效李嘉誠的做法，君不見在過半年，九倉（004）賣有線（1097）、新地（016）賣路訊通（888）、利豐（494）亦讓出利邦（891）的控股權，相反一班內地搞房地產起家的孖沙在港的上市公司卻不斷增加，如恒大（3333）系、佳兆業（1638）系、富力（2777）系等，在港歷煉多年的華資孖沙不是省油燈，他們的過去一年的動作值得深思。
據港交所（388）統計數據，截至今年10月31日，北水投資港股的持股金額已達8088億元，較2016年底增長逾1倍。今年首10個月，「港股通」日均成交額在港股市場的佔比增至7.2%，遠高於2015年的2.4%和2016年的4%。隨著大市升破30,000點大關，近日摩根士丹利就指出，目前北水佔大市成交已增佔約13%至14%，預料北水會繼續增加。
大家可能會問，互聯互通實施3周年，何以今年才感受到北水的威力？那要回帶去年落實的「深港通」，根據去年中國證監會及香港證監會的聯合公布，「深港通」不再設總額度限制，而「滬港通」總額度即日起取消，意味從此以後北水可以無限額的流入香港股市，北水要南下的原因實在太多，而客觀效果就是無限資金來港買貨，越買越升，越升越買，否則豈能造就出股王騰訊（700）一年內爆升逾倍、市值增加逾兩萬億元的神話。
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