政策‧正察：綠債認證

團結香港基金高級研究員張博宇

綠色債券在巴黎協議之後如雨後春筍一樣，發展迅速。2017年全球綠色債券發行量達到1,550億美元，比2016年增長了78%。但在高速發展的同時，國際社會都擔心綠債會否被利用作「漂綠」的形象工程，即是項目與環保無關，甚至破壞環境，或被用作「一點綠」的項目，即整個項目只有少部份與環保有關，所以國際間對於綠債審查或認證過程愈加認真。

最廣為人知的就是氣候債券倡議組織的<<氣候債券認證>>。<<氣候債券認證>>要求發行商分配至少95%的籌集資金於綠色項目上，而綠色項目亦有嚴格分類，如太陽能、風能、鐵路、低碳建築等13個分類，每個分類都有特定的環保要求 。

在2018年上半年，成功獲得「氣候債券認證」的綠色債券總值約97億美元，但同時，單單在2018年4月至7月上旬期間，氣候債券倡議組織就排除了總值約101億美元的綠債，並未包括在他們的數據庫內。

資料來源：氣候債券倡議組織

在被排除的債券當中，有35% (以價值計算) 是來自中國內地的機構，比其他地區都多。而這些內地機構債券被排除主要有3種原因：接近49% (以價值計算) 是因為透過債券所得的資金有超過5%用於營運上；41% (以價值計算) 是因為不符合「氣候債券認證」的分類；餘下的約10 %( 以價值計算) 是因為資料不足。

資料來源：氣候債券倡議組織

所以，債券發行人只標籤自己的債券為綠色其實並不足夠，需要獨立機構進行審查或認證才有公信力。

資金缺乏是綠色項目常見的問題，綠債作為資金渠道可以令綠色項目持續。但樹大有枯枝，難免有人會混水摸魚，要令市場健康發展，保障真正綠債的發行人、投資者，以及未來全球的環保進程，可信的審查及認證過程充當著一個重要角色。