郭家耀: 聯儲會後聲明「鴿味」遜預期 恆指或下試本月低位25,570
中國金洋資產管理董事總經理郭家耀稱，聯儲局一如預期加息25個基點，不過會後聲明不及市場預期「鴿派」。道指收跌351點或1.49%，報23,323。聯儲局預計明年加息次數將減少，並暗示在金融市場動盪和全球經濟增長放緩的背景下，政策的緊縮周期正接近尾聲。
總括而言，本次聯儲局會後聲明語氣有所軟化，但並非完全「鴿派」，仍表示進一步加息將是適合的，經濟前景的風險大致平衡，維持每個月的資產負債表縮減幅度在500億美元不變，經濟活動強勁增長，開支強勁增長，投資溫和。市場預期暗示2019年將加息兩次至三次。恆指有可能下試本月以來低位25,570點水位。
另普華永道發布的《2018保險公司全面風險管理與資產負債管理調查報告》，從整體情況來看，共有82家保險機構參與了調查，今年行業對償付能力風險管理要求與評估得分預期更為謹慎，平均預期得分為77.77，低於往年的平均預期，這與當前嚴監管環境下的市場預期一致。據普華永道介紹，今年3月份，原保監會發布保險資產負債管理監管規則。值得一提的是，在資產負債管理與風險管理的風險領域中，險企對流動性風險的關注度明顯提升。
該行中國金融行業管理咨詢合夥人周瑾認為，這與《中國保監會關於規範人身保險公司產品開發設計行為的通知》的實施有一定關係，部分險企尤其是較為倚重投資型保險產品來衝擊保費規模的險企受影響較大，保費收入下降帶來現金流緊張。同時，今年有險企出售部分資產來換取流動性，這是補充資金本、降低流動性風險的合理選擇。今年是普華永道自2016年以來第三次開展的系列調查。
結果顯示，近三年來，保險行業在流動性風險管理方面穩步提升，2018年，大多數受訪機構已按照監管要求來開展流動性風險指標計算、報告和壓力測試工作，制定流動性應急計畫並開展演練的機構占比與去年相比有近30%的提升。但值得注意的是，基於自身特點的流動性風險主動管理還有待提升，按照自身實際情況開展流動性風險壓力測試和指標監測分析的受訪機構僅有四成左右。
此外，近三年來，全行業風險偏好的應用能力持續提升，大部分受訪機構已將風險偏好應用於戰略規劃和業務預算、將風險偏好傳導至風險限額。然而，調查結果顯示，2018年，55%的機構將風險偏好運用於資產負債管理和資產配置，45%的機構開始嘗試運用於風險績效考核，普華永道認為，風險偏好與資產負債管理的結合，以及風險績效考核將成為下一步風險偏好體系提升的主要方向，也是資產負債管理的重點。保險行業在流動性風險管理方面穩步提升，有助增加保險企業的防守和財務穩健性質。
(筆者為證監會持牌人仕，本人及客戶沒持有上述股份)
資料提供：ＡＡＳＴＯＣＫＳ
