丘寧：究竟咩人掃入2.6億股匯控？
特首講過，對付疫情宜緊不宜鬆，估不到歐洲金融監管機構，面對疫情衝擊金融環境，亦採取嚴緊的監管態度。為配合英國審慎監管局的要求，是不少股民愛股的匯控(005)即時叫停派息及回購，震碎股民的心和投資界的眼鏡之餘，也震散匯控的股價，消息公佈當日（周三）就唔見了一成市值，刻下沽匯控實在太多理由，但同樣也有人接貨，其中當日竟然有4.3億元「北水」掃入匯控，筆者即時聯想起匯控的一位主要股東平保（2318），在這真正考驗「友情」與眼光的關鍵時刻，究竟如何看待匯控。
根據公開資料顯示，持有匯控7.12%股權的貝萊德是該行最大單一股東，平保是第二大股東，持股為7.01%或14.19億股，平保最後申報時間為2018年11月1日。不過據聯交所的中央結算系統持股紀錄（CCASS）顯示，原來代表北水的中國証券登記結算有限公司於滙控的持倉在過去一年多不斷增加，最新的持股是8.12%或16.8億股。
究竟，過去一年多是誰透過「北水」掃入約2.6億股匯控？筆者在2017年的《加息買匯豐 送埋平安鐘》一文中已提過，過去買匯控的北水大部分都不是來自大媽，而是來自平保，因為匯控這種貨色，實在不是大媽們的「那杯茶」。那會否是平保增持了匯控呢？不過按照目前的規定，持股5%以上的股東，只要每次權益變動超過總股本1%時便須作出披露，以平保這等具國際企業管治水平的公司，增持了又怎會不作披露呢？難道增持不夠1%？那其他投資者又基於咩理由越跌越買呢？難道因為收益率不斷向上？
當年平保就投資匯控所作的回應是，純屬保險資金的財務性投資，重申集團看好匯豐發展前景，且匯豐的分紅率較高，符合保險資金的風險偏好和投資收益要求。以今日匯控的情況，幾乎完與平保當日買入的理由「打對台」，難怪有報道指，匯控主席杜嘉祺已向多名主要股東，就暫停派息一事作出解說，而平保董事長馬明哲就是其中一人。有大行估計，平保以往在匯控年度股息收入獲得約50億元人民幣，佔2019年淨投資收入約3%，相信匯控暫停派息對平保的盈利、股息和資本狀況影響有限。
然而，筆者擔心的是匯控的前景，雖說匯控停派息可節省90億美元，並對普通股權一級資本比率有近1個百分點的正面幫助。不過，根據最新的「國際財務報告準則第9號」（IFRS9），匯控要對於未發生信用減值的金融資產，也要計提信用減值損失，而且是本金和利息都需要計提減值。雖然滙控的香港業務去年對集團的稅前盈利貢獻為121億美元，而英國僅為17億美元，但香港疫情仍然未見「曙光」，匯控持有的資產價格下跌風險正在提升，還有壞帳急升的風險，而且又不能裁員減成本，匯控股價實在易跌難升。平保作為匯控的主要股東，未來會如何看待匯控，「北水」又會否繼續追入？留意CCASS的變動吧。
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