朴世路：Joyce 私有化事件簿
圖片：香港電台
還有不足1星期，Joyce(647)即結束在香港上市27年的歷史，一個香港人品牌自此變成吳光正家族旗下的私人公司。
其實Joyce 品牌是兩大老牌百貨家族夫妻檔，即香港望族永安(289)郭氏家族的第四代郭志清與丈夫先施(244)馬氏家族後人馬景華於1970年創立，主要是採購歐洲品牌頂級時裝、化妝品及飾物銷售，可以說是高級版的I.T.(999)，但是兩大家族疑是因為1989年的一件事情，希望藉在百慕達註冊經營的公司，次年可以香港上市，可待日後出現任何問題可以公開出售股權，以保障自己的資產，使自己可以進可攻退可守。
但在1990年代初經濟情況在回歸熱潮下尚稱暢旺，人民消費能力持續提升，公司尚可盈利，並保持極高息政策，將集團資金盡數歸入大股東。但由於集團銷售非常依賴租用地鋪，在地產熱潮下，利潤也因而受到一定侵蝕。但在回歸後，經濟受亞洲金融風暴轉差，Joyce持續虧損，資金不足，並失去部分名牌Giorgio Armani代理權，業務受到打撃，且創辦人因年紀漸老，故希望藉引入新股東，以引入新鮮血液，維持生意的運營，而創辦人則退居二線，保留部分股份。
在2000年終於需要找尋資金來源，且因科網熱潮之下，初時引入有零售、科網及資本經驗的Strategic Capital Group 入股，且願意被後者派出負責人經營，惜科網爆破，最終仍是選擇持有海港城、時代廣場的會德豐(20)入股，同時提出全面收購，但最終在創辦人馬氏家族保留股份下，亦可以保持上市地位。
其後，為業務承傳予下一代起見，加上業務在租金大跌下或有起色，大股東吳光正在2003年包括Joyce的零售業務購回，並交予女兒吳宗恩打理。她在2006年更成為Joyce的主席，而創辦人馬氏家族則在當時全退，由於業務不大，加上私人公司自由度更大，或許當時已經是想將集團私有化，但私有化經驗豐富的吳光正仍感股市熾熱遇不上合適時機，直至在2010年把握到國內消費能力急增機會，乘機向馬氏家族收購餘股，同時提出私有化，但在股東反對下仍然不成事，於是靜待10年，終於找到香港經濟受內外夾撃，加上世紀疫症的機會，在2019年分兩步走，利用遷冊至香港減少「數人頭」，降低私有化失敗機會，再乘股價回軟近半，較市價極高溢價完成私有化。
世路認為，吳光正家族提出的價格，以現時看價錢也絕對不差，可能視之為「買玩具」，不存在買平買貴的問題，不過他在「私有化」老本行已有幾十年經驗，想買平貨已是他本性，也用了一些小手段，不過也俱往矣。而馬氏家族其實也視為貨尾，十年前以殘價出售，可視之為在十幾年前乎破產，當年已經不值錢的生意，還可以在幾年套現多一筆，也可以多賺幾年人工，也是受惠的一群。至於Joyce日後經營如何，其實也不是太重要，因為鋪是爸爸公司為主的，最重要是太子女有「細藝」，經營得高興已經可以。
