丘寧：東亞沽人壽 Elliott唔會收貨囉

3月初，東亞銀行（023）公布聘請高盛進行業務及資產策略檢討，引來市場無限憧憬，當時筆者更認為東亞有被拆骨的可能。半年過後，東亞公布檢討結果，決定出售東亞人壽，外電指交易金額只有6億美元，較數月前傳以超過10億美元出售壽險、一般保險及退休金業務所套現的金額少一大截。筆者不服氣，不是因為持有東亞（事實上亦無持有），而是不相信狙擊東亞已經五年的對沖基金股東Elliott會就此「收貨」。

沒有持股的筆者透過本欄表達對東亞策略檢討結果的看法，持有股份的投資者則用腳投票。消息公布翌日，東亞急跌12%至14.02元，以接近全日的低位收市，更加跌穿了3月初公佈會進行策略檢討前的價格。

證券界亦一面倒「放負」，摩根士丹利指，之前市場對東亞的策略檢討有憧憬，但結果相信會叫投資者失望，並引述東亞管理層表明，12至18個月內不會再作策略檢討，市場焦點將回到東亞業務營運上，將評級由「增持」下調至「與大市同步」，目標價由23元調低至16元。至於當日因為東亞公布策略檢討的消息而於24小時內由叫沽變為叫買東亞的花旗，直接將東亞評級由「買入」降至「沽售」，目標價由21元降至14.6元。

Elliott的反應又點呢？東亞的公告披露，Elliott 支持該行的最新策略性檢討結果公告，字面睇可以理解為Elliott「收貨」。不過，再看看Elliott的聲明，Elliott 聯席行政總裁兼投資總監Jonathan Pollock 表示，自公司宣布全面策略性檢討以來，一直有機會與聯席行政總裁李民橋、李民斌對話，認同出售東亞人壽是好的第一步，期待繼續與公司對話，Elliott 會跟進有關策略性計劃檢討的其他重點結論，從而為股東創造價值。

Elliott的聲明看點甚多，首先透露與東亞兩位揸fit人關係不錯，有商有量，認同出售東亞人壽，但亦指出認同這只是第一步，未來會繼續對話，「跟進有關策略性計劃檢討的其他重點結論」。簡單說，Elliott認同出售東亞人壽是踏出正確的第一步，但絕對不代表他們「收貨」。事實上，早於6月中，英國《金融時報》就曾報道，東亞開始研究出售中港銀行業務，非核心業務如保險等亦在考慮出售之列，形容Elliott接近取得勝利。雖然東亞其後發公告澄清，但並無否認出售銀行業務的選項，只是說並未就出售銀行業務與外界討論，也沒有就業務和資產的策略選項作出任何決定。

筆者仍然相信，Elliott希望東亞出售銀行業務，無奈全球經濟受到疫情重擊，銀行業的經營環境更是困難，要有買家願意出靚價收購談何容易，相信一向有耐性的Elliott不介意再坐一會。

 

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