東京觀察／東京奧運波及金融後市可期

最近，筆者總是接到對奧運期間東京疫情感染的關注詢問，尤其很多人都會聯想到，日本是不是在長達三十年的不景氣之後，還會要繼續沉淪呀！大家看奧運期間日本的股市，也沒有幫上什麼忙！筆者卻有不一樣的看法：日本股市並不是沒指望了，還是存在着一丁點的希望，可望成為汪洋大海中的一盞明燈，並更好地發揮出一些短期和長期的優勢，具備補漲的潛力。

今天，我們就來擺擺龍門。首先，日本股市跌至谷底，尤其是日股在2019年3月因疫情衝擊大跌之後，2021年初出現相當極端的V型反彈。但是，今年2月之後，日股後勁乏力，小幅波動就不動了。日經指數年初以來截至奧運前夕收益可以說是乏善可陳。

筆者在走訪了專家後，發現後繼無力的主因，主要是首先疫情失控。東京四度陷入緊急狀態，拖累經濟復甦影響市場情緒與。與此同時，疫苗接種率明顯落後於其他主要經濟體，況且日本民眾對疫苗接種認知度不高。

而且，宣導、供應的配套措施也明顯不足，另外，日本民眾對於疫苗存在長期的不信任，這部分筆者早在之前疫苗相關的文章中就提出過警告，果然現在問題就更明顯了。此外，筆者也要指出產業鏈上半年出現汽車芯片全球性短缺。日本三大汽車廠商豐田、日產和本田都遭殃，原本以零庫存為傲的商業模式，在這波芯片不足的影響下，出現有訂單零組件供應不繼的問題，股價連帶遭殃眼看坐跌不振下跌。雪上加霜禍不單行，3月份日本國產芯片場大火，更是把汽車製造燒的叫天不應叫地不靈！

破天荒沒有觀眾捧場的東京奧運會，日本民眾的日常活動也被嚴格限制，對奧運會寄予厚望的日本觀光、住宿和廣告等一系列相關行業，都被打趴到地不起。這讓日本想要經由舉辦奧運刺激重振經濟的願景破滅。但是奧運會作為全球性的體育和商業活動，其影響力依然不容輕視。比如說：東京奧運以8K高解析度轉播賽事，激勵了廠商對於大尺寸高階電視的積極布局，包括索尼、夏普（聲寶）、三星、LG等都推出了8K電視，這就讓日本在今年前5個月的電視出貨量就大增，其中4K和8K的就佔到六成以上。可見舉辦奧運會，多少還是有利可圖！

所以，筆者認為舉辦奧運受到新冠肺炎影響而商業價值打折，就會波及日本股市的機鋒。舉辦奧運會間接的帶動接種疫苗速度，日本在之後的疫情控制方面可以更有信心也說不定。奧運會不論成功與否或是圓滿與否，有關奧運會帶給股市的不確定性將消失，奧運會也對消費情緒、傳媒和贊助企業帶來積極影響，這對往後提升日本內需有積極作用。

其次、如果日本疫情能夠全面控制的話，観光、休閑、旅遊都會出現復蘇前景。如果這些條件都備齊了的話，筆者更是看好航空板塊。不僅是內需外需的恢復有望，日本也是全球經濟全面復蘇的最大受益國之一，畢竟MSCI日本指數當中，超過四成的盈利來自日本境外。在一片不景氣聲中，百業蕭條萎縮，日本產業和企業也都還是保有科技優勢，甚至環保以及次文化的漫畫卡通電玩都獨佔鰲頭。在後東京奧運會，這些可能都會是未來幾年具備巨大潛力。

況且，日本在這些產業中不乏優秀的公司，尤其是那些具有強大資產負債表的公司、合理估值和長期增長潛力、都是具備了有全球性的競爭力。如果日本再往後能逐步走出奧運和疫情帶來的不確定環境，疫苗接種加快，並逐步受益於內需和外需的反彈，筆者認為，有理由對日本股市今後的表現保持樂觀，日股在科技、製造業和金融方面都有不少優良企業，雞蛋不要都放一個籃子，分散風險，抓準風向認清實力，日本股市並不是佈滿地雷。