紀碩鳴：深陷債務危機 恆大迎來一個好消息一個壞消息 未來難料

 

關心恆大、關心許家印的網友，新的消息來了。 在巨額負債壓力下，元旦迎來了恆大的兩個消息，一個是好消息，另一個是壞消息。中國恆大香港今天停止交易，有待刊發一份載有內幕消息的公告。

告別2021，卻無法告別財務危機。但恆大集團董事局主席許家印給員工帶來了好消息，他在元旦發表公開信，稱債務壓力下的恆大，全國建案復工率已經達到91.7%。並喊話恆大員工，只要永不放棄，毫不動搖地可以把保交樓進行到底，就一定能夠還清各方面的債務。

這算是一個好消息

曾有專家分析，恆大3000多億美元債務當中，大約有2000億是未落成建案的預付款，相當於140萬等待入住的業主。如果這超過90%的建案能夠儘快完成交付，讓140萬戶業主中90%不被割韭菜，那真是謝天謝地了。這算是一個好消息！

許家印的期望沒錯，全國最大的房地產公司，房產是它的主業，其巨額金融借貸，都大多是投入到房屋的建築工地中。但因為收支不平，資金鏈斷裂，連借貸的到期銀行利息都還不出了，無法支付工程款，甚至連員工的工資都付不出，這才是導致他財務危機的主因。

恆大要面對的是一千多個開發案、大批購屋消費者，還有參與融資的債主。如今，業主和債主一起逼上來，才令許家印這個中國房產大亨要艱難度日，甚至變賣家產應對。還被國際信用評級惠譽等機構降評，股票與債券價格已雙雙接近歷史低點。外媒報導，許家印的資產損失高達172億美金，在2021年全球財富損失榜上名列前茅。

在資產調整掙扎了數個月之後，恆大在年前宣布，無法償還債務及利息違約了，終於躺平要政府出手。許家印先是有些還債的姿態，後又開始耍賴，要麼繼續借錢填窟窿，但這是個無底洞。要麼政府出手接爛攤子。廣東省政府不得不介入，派出工作組進駐。但北京的態度還是很明確：出售公司與個人資產、欠債還錢。

所以，對恆大來說，真正的好消息，不是員工不斷努力永不放棄，而是許家印是否可以搞到錢，而是許家印還能不能努力。開工是否意味着有資金到位？是否意味着可以撐過去，那些大額虧損的，那些違規爛尾的怎麼辦？

還有一個壞消息

恆大財務落難，最一般的說法是，許家印的項目亂投資太多了，虧損連連無一例外，都是收穫無期的。根據財經媒體的各種報道估算，恆馳汽車投了500億，虧損近200億;冰泉包裝水虧40億;恆騰網絡虧85億 ;恆大文化虧6億;恆大足球俱樂部虧損100多億。但這些加起來也都只有千億的左右。也有分析指出，是恆大分紅偏高。但從2011年至今，算下來也只有650億，也不能算太多。把這些都算上，怎麼都夠不到現在的負債規模。

最近，一份海南省儋州市綜合行政執法局，日前發佈的行政處罰決定書在網上流傳。媒體2022年1月2日報導，恆大海南海花島2號島共39棟樓，被責令10日內拆除， 媒體證實了該文件。成為恆大新年的一個壞消息。

恆大旗下儋州信恆旅遊開發有限公司，在海南儋州市白馬井鎮海花島2號島三（六）期開發項目，共建設有39棟樓，總建築面積434，941.46平方米。流傳的行政處罰決定書稱，該項目是違法取得了規劃許可證，現已被有關部門撤銷，依據規定責令在10日內，自行拆除上述違法建築物。決定書還提出，如逾期不拆除，執法局將依法組織拆除。

中國海南海花島總投資1，600億元人民幣。因為環保問題，恆大的上述項目已在2020年5月被要求停售。 2021年12月16日，恆大海花島建築群，因為資本任性妄為、破壞海洋生態、形態怪異雜亂，是炫富、媚俗文旅項目的典型。被評選為中國十大丑陋建築，排名第一當選。投資加利息，這個項目的損失不會少。

屋漏偏逢連夜雨，折除就是投資泡湯。類似這樣勞民傷財的工程，恆大還有多少呢？

有分析人士指，中國房地產業實質利潤率近幾年持續下滑，銀行貸款利率約在6%~7%之間，也會有12%的。但恆大發行債券的利息都在13%左右，海外債券可能更高，加上發行成本，會達到15%的實際利率。2020年底，恆大財報的9000億有息負債，一年債券利息實質高達1000億人民幣以上，一直維持了數年，相當於支付了4、5千億的債券利息。

福耀玻璃集團董事長曹德旺，在12月12日第九屆中國企業家發展年會上發表演講，談到許家印總共也只有39億的自身資本，貸款卻可以做到約人民幣兩萬億。他感慨，這就是中國式的金融。曹德旺提到企業家，最成功的做法應該堅持敬天愛人的祖訓，一步一步地來，你想挖別人的心，應該擔心自己的心會不會被人挖走。

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文章原刊於《碩鳴灼見》