讀者投稿：消費與媒介研究行業新一輪資本遊戲及其對香港的影響

作者：黃偉信

三年疫情導致全球經濟衰退，進入震盪期，絕大多數行業受到衝擊，消費與媒介研究行業也未能倖免，並由此引發一系列國際併購行動。

資本驅動的併購重組加速
近期最矚目的併購交易必然是以 Elliott Management 為首的私募股權公司以 160 億美元收購了尼爾森全球媒介研究業務，將其私有化並重組。此前一年，尼爾森已將之前分拆出來的全球消費者和零售測量業務（Nielsen Global Connect）賣給另一私募機構安宏達國際（Advent International），並重組為一家名為 NielsenIQ 的獨立公司。其後，在 2022 年 7月，Advent 再發起對另一家消費與媒介研究機構 GfK 的控股股權收購並與 NielsenIQ 達成合併協議，開啟第二輪資本重組。

外因透過內因發揮作用。尼爾森這輪出售和重組，與其在美國市場自 2021 年 9 月以來被媒體評級委員會 MRC 暫停其收視率服務行業認證資格有密切關係，起因是尼爾森在疫情期間低估觀眾人數，引發業界質疑。GfK 同意出售控股權予 Advent，背後原因則是其面對近年經營業績大幅下滑困境，不得不謀求出路。

疫情以來，消費與媒介研究市場清冷低迷，企業價值被低估，企業背後財團急於出清套現；另一方面，投資價值窪地給嗅覺靈敏、敢於冒險的私募機構帶來機遇，啟動大規模收割，趁機發起新一輪資本遊戲。

資本遊戲的第一個階段是併購，第二個階段是重組，第三個階段則是包裝後重新上市。目前消費與媒介研究行業的新一輪全球併購已接近尾聲，第二階段即重組過程開啟。據悉尼爾森將關閉多個市場，其中包括香港媒介研究業務；在新加坡，GfK 與 NielsenIQ 的合併則正等待政府基於競爭法的審核批准，以防止觸發反壟斷相關法規。

全球併購交易對香港市場帶來衝擊
香港消費與媒介研究行業是全球市場劇烈變動的一個縮影。在全球性併購交易此起彼伏的大環境下，香港的消費與媒介研究市場也將面臨重新洗牌局面，機構內部組織、高管、核心人員等面臨多方面震盪，導致市場不確定性。比如尼爾森關閉本地媒介研究業務，以及GfK 與 NielsenIQ 的重組等，都將在未來一年內陸續上演。

近期電視收視率在香港是一個熱議話題，香港電視觀眾收視調查（HKTAM）面向 2024-2029 年的新一輪競標備受業界關注，尼爾森、GfK、及現時的服務提供商 CSM/Kantar 都是今次競標的主力參與者。來自尼爾森和 GfK 的新一輪重組變動是否會對其競標 HKTAM新合約帶來不利影響，相信業界正在做出穩妥評估，並務求選出一家最有經驗、最穩健的供應商。

在全球電視觀眾測量市場，尼爾森和 Kantar 幾乎二分天下數十年。如今，行業大佬之一的尼爾森被轉賣之後，另一個媒介研究巨頭 Kantar 相比之下發展穩健，業務穩中有升，全球受眾研究版圖也逐步擴張到了 60 多個國家與地區。與震蕩重組中的尼爾森以及主要業務集中在消費者和零售信息服務領域的 GfK 相比，Kantar 的穩健不浮誇倒是給不少使用其服務的市場業界吃下一顆定心丸。

香港經濟復甦廣告是晴雨表
收視率被稱爲是廣告交易的通用貨幣。值香港各家電視台年底廣告招商簽約之際，收視率成爲評估廣告定價和銷售策略的重要依據。平時只有業界關注的類似 CPRP 這樣的專業術
語也被放大到社會公衆爭議的視野之中。有報紙報道：「TVB 賀年廣告減價 6%，ViuTV持平」。對此廣告界反應是「整體經濟差，未加價符預期」。

時下香港政府正在出台多項措施，釋放利好信心，加快經濟復甦步伐，而廣告業界預期仍不見樂觀，可知來年不確定性挑戰幾多。儘管世界衛生組織總幹事最近曾表示，疫情全球大流行的終結已經「近在眼前」，但後疫情影響對各行各業的整合仍會繼續，行業從業者必須具有前瞻性，洞悉市場走勢，才能在這個大環境下生存和發展。

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