比亞迪發今年首季盈警 瑞信調低目標價仍跑贏大市
2018-03-28
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比亞迪（01211）公布截至去年底止全年業績，受新能源補貼減少及市場競爭影響，以及汽車業務盈利能力下降，拖累期內純利按年倒退19.51%至40.66億元（人民幣），每股盈利1.4元；派末期息每股0.141元，按年減少20%。
比亞迪同時發盈警，預期首季純利下跌75至91%，降至5000萬至1.5億元，主要受累新能源汽車補貼減退影響，尤其是電動大型巴士部分盈利能力下滑幅度較大，而傳統汽車銷量亦受到市場競爭激烈影響。
瑞信研究報告指，比亞迪 2017年盈利按年下跌20%至40.7億元人民幣，符合早前盈警；第四季按年跌8%至12.8億元人民幣，主要由於國家補貼顯著減少，新能源汽車經營利潤率收窄所致。
管理層指引2018年第一季盈將按年下跌75-92%至5000萬至1.5億元人民幣，因為政府對電動巴士的補貼下降40%(或每架長過10米的巴士減少18萬元人民幣)。該行下調公司2018至2019年盈利預測4%-8%，以反映毛利率下降，H股目標價由82元微降至81.5元。
瑞信預期公司於今年第二季起將可回復盈利增長，主要受惠於「唐」的新型號7人車推出，此外，該行料寧德時代(CATL)上市將刺激對比亞迪的投資情緒，評級「跑贏大市」。
業績公布指出，主要受累新能源補貼減退，以及市場競爭影響，汽車業務盈利能力下降。汽車及相關產品收入跌近1%，降至545億元，手機部件及組裝業務收入升4%，二次充電電池及光伏業務收入升逾18%。
汽車業務方面，新能源汽車收益有385億元，增長13%，全年共銷售11萬部新能源汽車，增長15%。去年在純電動大型巴士的市佔率升至14%，增加約3個百分點，在英國、美國及日本等海外市場都獲得訂單。去年新能源乘用車有多個型號升級，帶動銷量在去年第二季開始回升。
