丘寧：點解李河君願以550億私有化漢能？
亂世多妖孽，2015年港股跌逾7%，當年出了隻「妖股」叫漢能薄膜（566），市值一度高過港交所（388），當年5月的一個上午急插47%後中途停牌，同年被證監會勒令停牌至今。日前，漢能大股東李河君想出私有化漢能的好橋，曾是中國首富的李河君出手絕不手軟，據漢能移動網站的公佈，李河君擬出價每股不低於5元私有化，即較2015年停牌前的3.91元溢價近28%，以李河君持股74%計算，他今次的私有化計劃最少要548億元，今時今日能拿548億元出來私有化，要不是公司網站被黑客入侵而亂作一通，就是有另一大龍鳳等著上演。
可能大家會話，大龍鳳就是到A股上市。因為漢能移動的公告表明，決定對漢能薄膜發電提出私有化，並稱私有化後有意將漢能在A股上市。不過在目前的市況要上市A股，未免太過天真，君不見兩年前私有化的萬達，也是嚷著上市A股，至今仍是遙遙無期。全球大型光伏組件供應商天合光能，去年完成在美國私有化，公司表明下一目標回A上市，但同樣未見時間表。
漢能真的要上市A股，借殼上市可能是較可行的一個選擇，而對李河君來說，他會有多一個選擇，就是賣盤，一了百了。不論借殼還是賣盤，公司價值越高，越能賣出好價錢。再留意翻，李河君以每股不低於5元私有化，按照漢能股本421億股計算，漢能市值高達2105億元。一家停牌超過3年、被冠以「妖股」之名的公司，原來仍然值2000多億元，除了對漢能最清楚的李河君，還有誰能如此「心水清」呢。
撇開李河君的大茶飯，私有化漢能，除了小股東有望解套手上股份，其實還可以收到免得多方尷尬之效。先說漢能，港交所（0388）剛完成修例，要求主板上市的長期停牌公司，在停牌起計18個月後退市，停牌超過3年的漢能8月初公佈，若未能夠如期復牌，根據新例，公司將於明年7月31日除牌，雖然漢能自新積極尋求復牌，但主導權始終在監管機構，與其等除牌，不如主動私有化，減少公司「妖氣」。
監管機構方面，當年漢能的升勢，相信不少人仍有印象，其後被證監會勒令停牌，一眾「非持份者」都買定花生等睇戲，可惜3年半都快到，證監機構好像找不到證據入罪漢能，加上公司已將包括李河君在內的董事會「大換血」，又縮減關連交易規模外，若最終要給「妖股」復牌，證監會怎不尷尬。
最後是一眾當年收取漢能股票作抵押品而放貸的券商，因為漢能長期停牌，很大機會以撥備甚至列作虧損處理，假若漢能最終成功私有化，對相關券商來說，隨時好過出花紅。
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