楊丹旭：商湯遭遇精準狙擊

 

距離到港交所敲鐘僅七天，中國人工智能獨角獸商湯科技的上市計劃擱淺了。

這家成立於2014年的人工智能（AI）企業，與曠視、雲從、依圖並列，是中國科技界的「AI四小龍」，其產品主要用於智慧城市、監控和自動駕駛等領域。

商湯此次赴港上市，在資本市場上受到的追捧，並沒有達到很多人的預期，散戶的申購率只有不到三倍，7億多美元（約9.6億新元）的上市規模，也與之前外界預計的15億美元至20億美元相差甚遠。

不過，作為中國人工智能領域的獨角獸，商湯原本能在「AI四小龍」中率先完成掛牌上市，其股價表現也會成為未來AI企業上市的風向標，因此仍受市場矚目。

商湯上市之路一開始走得很順。今年8月，商湯向港交所提交招股書，上月22日通過上市聆訊。按照原來的計劃，商湯打算在本月10日公布IPO價格，但就在同一天，美國把商湯列入了黑名單。

美國財政部當天宣布，對25個與中國、緬甸、朝鮮等國的個人和實體，實施與人權相關的制裁，商湯科技被列入「中國軍工複合體企業」名單。

美國財政部文告稱，商湯開發了可以確認民族身份的面部識別程序，並且能重點識別維吾爾族人。文告也指，商湯在申請專利時，強調對有鬍鬚、戴墨鏡和口罩的維吾爾族人的識別能力。

這不是商湯第一次被美國制裁。特朗普執政時期，美國商務部曾在2019年10月，把一批中國人工智能企業列入清單，禁止他們向美國採購零部件，商湯是其中之一，但當時並沒有明顯影響到商湯。

此次在上市前夕被列入「黑名單」，令商湯遭遇了精準狙擊。這項制裁措施不是「無牙老虎」，企業一旦進入清單，美國投資者就無法對它們進行投資。這對在上市路上走到最後關頭的商湯來說，等於直接把美國投資者擋在了門外。

商湯在啟動IPO前，完成了12輪融資。這家科技企業走到今天，背後有各種美國資本的影子，包括美國私人股權投資公司銀湖資本、美國投資機構富達（Fidelity），以及美國科技公司高通（Qualcomm）等都是商湯的投資者。美國政府在商湯上市前出招，無疑是釜底抽薪。

商湯本月11日對美國的決定和相關指控提出強烈反對，指其「毫無根據」，是對商湯「根本性的誤解」。商湯也強調，科技發展不應該受到地緣政治的影響，但這無法扭轉商湯上市計劃橫生變故的事實。本周一，商湯發佈公告，宣布延遲全球發售及上市，並將不計利息全數退還與認購股份相關的所有申請股款。

商湯是否如美國財政部所說，與「人權侵犯和鎮壓行為」相關很難斷定，但可以肯定的是，包括商湯在內的多家中國AI領域頭部企業，這些年的營收都繞不開為中國政府提供各種解決方案，說白了就是「吃政府飯」。這種密切的聯繫，加上商湯所處的前沿科技領域，讓它很容易成為被發難的對象。商湯延後IPO也顯示，華盛頓的「大棒」確實打到了商湯的「七寸」。

美國對商湯的打擊，以新疆人權理由，但更根本的原因恐怕還是中美激烈博弈下，雙方長期的科技戰。

從上一任特朗普政府開始，美國在科技領域對中國加大提防。過去幾年，華盛頓不時以國家安全、新疆人權為由，制裁中國科技企業，包括限制技術出口、切斷供應鏈等。制裁商湯的舉措顯示，拜登政府並沒有要放鬆施壓，科技戰也還在進行中，而且華盛頓對付中國科技企業的工具又多了一項，即限制金融投資。

商湯被美國精準狙擊，對其他中國科技企業來說是一記新的警鐘。除了在晶片等核心技術上被「卡脖子」，中國科技企業在融資上也面對新的隱患，若過於依賴美國資本，很可能也會面臨像商湯一樣的下場。

令人擔憂的是，從技術限制到投資限制，中美兩大經濟體的關係持續惡化，脫鉤的風險也從科技向金融領域蔓延。

在美國不斷拉長對中國企業制裁名單的同時，北京也在對到美國融資的中國企業設下更多限制。幾個月前剛在美國上市就被監管部門責令下架、近期又傳出可能從美國退市的滴滴，就是一個例子。近期也不斷有關於中概股加速迴流的傳聞，引發中概股全面撤離華爾街的擔憂。

在資本高度全球化的當下，金融脫鉤一直像是天方夜譚；但看看眼前這一切，金融脫鉤又好像已經在發生了。

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文章原刊於《聯合早報》