鄧淑明：代幣化經濟衍生的價值

全球都積極發展虛擬資產，有專家指出，虛擬資產未來更大的市場潛力，是把傳統資產代幣化（tokenisation），包括房地產、債券、智慧財產權、私募股權等，當中涉及的資產價值便高達數千萬億元。

代幣化經濟的好處之一，是融資成本低。據羅兵咸永道（PwC）的估計，新股上市成本高達交易總值的15至22%，而代幣化則推算為5%以下；代幣化下可把股權分拆得細碎，方便小額投資的散戶入市。再加上，其流動性和透明度高，因此前景可謂一片光明。

近年，有多個代幣經濟案例，引來關注。如加密公司Socios生產「粉絲代幣」並出售給支持者，與球會分享收益。不同球會有不同價格，巴黎聖日耳門球迷可購買代幣，發行量近2,000萬，每個代幣價錢約7.36歐羅（約59港元）；知名度較低的智利大學足球會（UCH），購入一個代幣則只需0.99歐羅（約8港元）。

在瑞士，從事金融服務的區塊鏈公司Mt Pelerin在2018年推出全球首項代幣股票MPS token，持有人可在年度股東大會投票和可獲股息。同年推出、一樣來自瑞士的SwissRealCoin（SRC）則是一種穩定加密貨幣，背後是當地的商業房地產，這種以實物資產支持的代幣，理論上可降低價格波幅。

但現實是，受外圍因素影響下，代幣價值也會大幅波動，帶來潛在風險。Socios使用的代幣Chiliz在過去一年，一枚的價值曾高達0.59美元和低見0.08美元；而MPS token也曾於去年由17.9美元跌至1.93美元， SRC及後更在網站表示情況有變，把商業房地產代幣項目停止。

無論如何，如未來要發展一個功能完備的代幣經濟，由認可交易所、錢包供應商、託管人、制定標準和監管機構、審計和保險機構組成的生態系統是必須的，只有在各方相互整合監察，方能促進健康發展，以保障散戶和滿足不同投資者的多樣化需求。

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