劉瀾昌：港資退中資進：誰做未來10年領航者？
筆者篤信一條真理：生產力是社會發展的火車頭。鄧小平以更通俗的話表述，「發展是硬道理」。於是，回顧香港回歸20年的歷程，應該主要看經濟發展；對政治的檢討，也只能以其是促進了生產力發展，還是約束限制經濟發展作為判定標準。事實上，一國兩制的初心，就是認為是維護香港繁榮穩定的最佳模式。但是，前無古人的一國兩制內裏是存在矛盾，因此才會有「迷失的20年」的說法。
回歸20年檢討，多數人會分析香港的政治力量對比，諸如泛民與建制「六比四」的格局；或者說，當下新提法，非建制與建制的選票格局，是否發生變化？選票決定立法會席位，立法會席位決定特區政府施政是否順暢。相信，這是一個永恆的課題。只要香港特區在未來30年堅持一國兩制、堅持落實《基本法》，香港就會有立法會選舉，就要計算「選票格局」。但是，經濟基礎決定上層建築，是否這種計算也應從「經濟成分結構」開始計算？倘若香港真的變為中資的「一統江山」，要不要再實行一國兩制的確成為問題，至少那時的一國兩制一定不是「不走樣、不變形」。
回歸以來中資企業增逾一倍
今天，要告訴讀者們的數字可能令人驚訝或者震驚：香港的大財團正逐步退出內地的投資，減持在內地的資產。近兩年來包括長和系、新世界系、恆地系、華人置業及瑞安房地產等本港地產商合計最少沽出了約1000億元的內地資產。另一方面，海航等中資在啟德、港島等高價「搶地」消息淡去之餘，新的統計數字說，香港中資早就超越香港「半壁江山」。
截至2017年3月，在港上市的中資企業由回歸前71家猛增至1013家，佔全港上市公司總數的50.4％，佔港股總市值的比重由8.5％提升至63.7％，達2萬億美元。此外，中資股佔恆生指數50隻成分股的席位也由回歸前的2席增至26席。
香港中國企業協會的最新數據顯示，香港目前擁有近4000家中資企業，數量較1997年的1800家翻了一倍多，企業總資產量躍升1倍至近20萬億元。其中，總資產超過千億元的公司在回歸前只有中銀香港一家，如今已有42家。在港中資早年以華潤、招商局、港中旅及中銀香港這四大央企最具代表性。而當今來港中資並非都是國企，相反民營企業和混合制企業佔據多數。在港中資已成為內地在境外規模最大、發展最快的企業群體。
於是，難免有人會問，香港回歸前後，「華資取代英資」；今後，中資會否取代港資？
進一步推論：倘若香港中資取代了港資，那麼，香港還有必要再實行一國兩制嗎？
當下，還可以肯定是，香港只是中資上市集資的平台，而不是中資經濟活動的主要舞台。香港當下各行各業，包括香港仍具優勢的金融、航運業，以及滲透到民生的各種服務業，還有香港的支柱產業房地產，執牛耳地位的依然是港資。當然，你說匯豐銀行是英資也可以，但是多數港人心目中匯豐就是香港銀行。中資說是已有40多家總資產超過千億元的公司，但是當下對香港有舉足輕重意義的也只是中銀香港；至於華潤、招商、中旅等主要經濟業務都在內地。他們也是得一國兩制之便，可以以港商身分回到內地發展享受優惠，得以迅速擴充。看看，在香港上市的重量級上市公司，例如騰訊、中移動、中聯通、聯想、光大等等，它們的市場都在大陸。事實上，香港的市場對於他們來說，太小了。
土地匱乏嚴重窒礙發展
說到海航等中資近年也到香港高價「搶地」，筆者認為，這當然不受香港歡迎，上綱上線還可以說是「一國兩制走樣」。但是，檢討這個問題的本質方面，重點應該在於由此更加突顯的「香港發展困局」。香港的經濟學者經常談論，內地可能陷於「中等收入陷阱」，但是我們如何直面「香港的發展困局」、「香港的經濟陷阱」、「香港的結構癥結」，那就是開發土地以破解缺地危機與維持「高地價高樓價高租金」利益取向的尖銳對抗。
當下，社會的共識是土地匱乏以至「三高」，使香港青年置業之夢幻滅。其實，這個問題更要命之處是嚴重窒礙了香港的經濟發展，以致香港沉淪。無地無樓，還談什麼發展呢？就算獨沽一味，只發展金融，也要有足夠的甲級寫字樓供證券商辦公啊。如果，有足夠的土地供應，不但中國的海航可以來，「歐航」、「美航」、「日航」都可以來啊。
問題是，為什麼香港的主要大財團要減持內地資產呢？據報，有兩個理由，一個是避免與內地資本對撼，另一個則是還是香港機會更多。聽了這些話，筆者多少感到唏噓：想當初，改革開放之初，香港商人大舉進軍內地，北京王府井、上海外灘、廣州珠江河畔，呼風喚雨、指點江山。尤其是那些大財團，有雄厚資金、有技術、有經驗，發展迅猛。但是如今，在內地排得上座次的，鮮有香港的地產商。也許，有人說，港商是資本家，始終難以適應內地的社會制度。但是當下內地最成功的富豪不都是民營企業家嗎？也許，香港的本土情結使他們未能放手在內地大幹；香港的「三高」形成的畸形致富高速，更是誘使資本回流。
傳統港資應汲取邊緣化教訓
那麼，在香港下一個5年、下一個10年，誰是領航者？理論上看，凡是入港的資金都可稱為港資，自由港的香港要有這樣的胸懷。但是，感情上看，還是要看傳統港資。只不過，傳統港資若既無法汲取從珠三角「龍頭」滑向邊緣化的教訓，從而在粵港澳大灣區以至內地融合求取新生動力；而回到香港，又無能力破解開發土地與維持「三高」的悖論，那麼香港經濟發展的領航者真的要讓位中資了。
文章原刊於明報觀點版6月9日，獲作者授權轉載。
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