寒柏：中美從貿易戰到貨幣戰
美國策動貿易戰之本質，並非單純為了貿易平衡，而是牽制中國的高科技產業發展，劍指「中國製造2025」，並爭取時間重建國內之生產鏈。
美國策動貿易戰，是中長期的發展策略
自七、八十年代起，美國奉行「利潤最大化」的商業策略，把生產鏈裡的中低端業務搬離美國本土，使國內產業「空洞化」，造成大量市民「永久失業」。偏偏這些「無法轉型」的人，被視為「不積極找工作」，並不計算在勞動人口裡，因此美國失業率嚴重低估真實情況；貧富懸殊問題，亦日趨嚴重。美國產業「空洞化」更不利發明及產業競爭。美國須一定程度上重建產業鏈，以解決以上種種問題。去年，台商郭台銘計劃到美國設廠，並獲美國總統特朗普接見，足見美國國策之風向。
有分析認為，貿易戰兩敗俱傷，損人害己，因此美國不會動真章。可是，貿易戰之弊，不過是擔心受報復。如果美國可聯合盟友策動貿易戰，一定程度上圍堵中國，或許尚能享受到貿易戰之利而盡量避開其弊。對美國來說，貿易戰從來都是其中之一個選項。從前不成功，不代表不會再試。
暫時，美國總統特朗普已簽署貿易備忘錄，但尚有60日諮詢公眾意見，今年六月前暫不會向中國產品徵收關稅。據外電引述消息透露，美國將要求中國降低對美國進口汽車徵收的25%關稅，以及放寬美國企業進入中國金融業務。美國的談判大門雖然未關，但拋出來的條件，其一，是針對中國還未成熟的汽車製造業。其二，則是劍指中國金融業。中國政府對汽車製造業和金融業一直都用心發展，步步為營，此等策略性行業，又怎會輕易開放給美國？雖說漫天討價，著地還錢，但如果中美雙方都各有盤算，則「議和」著實不易。
中國在貿易戰上不能退讓
貿易戰上，中國的第一輪清單，以美國農產品為主，志在影響美國特朗普的「票倉」。可是，如果貿易戰是美國中長期國策，則中國這一招未必奏效。中國向美國產品徵稅，但首輪清單之規模相對較少，特朗普尚可給予農商補貼，甚至可藉這次貿易戰爭取其他財閥的支持。
因此，中國在貿易戰上，應該「加碼」，不能被人步步進逼。儘管中國的首輪制裁清單規模遠比不上美國，但是行動卻比美國快得多。《人民日報》於2018年4月2日宣布，中國對原產於美國的七類128項進口商品中止關稅減讓義務，在現行適用關稅稅率基礎上加徵關稅。其中，對水果及製品等120項美國進口商品加徵關稅稅率為15%，對豬肉及製品等8項進口商品加徵關稅稅率為25%。換句話來說，貿易戰的「真正第一槍」，居然由中國先打響。
對付特朗普那「獅子開大口」的手段，中國在談判時絕不宜退讓。但凡「說得出來」的，一定迅速的「做得到」，在期後每次談判時再「加碼」，才能對美國業界有震懾之效。
中國敲響「石油美元」之喪鐘？
除了在貿易戰「加碼」之外，中國已正式向「石油美元」宣戰，即策動「貨幣戰」。自3月25日起，以人民幣作價和結算的「原油期貨」，已經於上海期貨交易所正式掛牌交易。首日交易額為176億人民幣。此外，據路透社報道，中國開始籌劃以人民幣支付進口原油，此舉更是中國確立人民幣國際地位的重要舉措。雖然此消息尚未有中方官員作實，但已廣泛引起關注。
眾所周之，「石油美元」乃美國重要國策之一。正因為全球的石油和眾多大宗商品交易，仍以美元交收，大大增加了美元的價值。如今，中國作為世界最大的原油進口國，先確立「人民幣石油期貨」，再放風聲建議以人民幣結算石油，肯定大大打擊了「石油美元」的威信。只要等到時機成熟，中國甚至乎可逐步減持美債，不再受美國的制肘。有人認為，此舉更可能敲響「石油美元」之喪鐘。
中國能否成功？我們可先看看基本數據：
的而且確，中國已取代美國，成為全球最大的原油進口國，共佔了全球進口金額約17.3%。作為「最大買家」，原理上，中國絕對有條件推行「石油人民幣」。可是，傳統以來，石油一直以美元為主要結算貨幣，過去曾有中東政權提議減少使用美元結算石油，如侯賽因 和卡達菲等等，都迅間被美國推翻。中東諸國又是否有「底氣」嘗試以人民幣結算呢？此外，人民幣暫時仍不是自由兌換貨幣，估計中國與石油國，仍需先增加貨幣互換額度，再有更多的經貿合作，才可驅使中東諸國減少使用美元。當然，更重要的是，中國軍力還要再增強，足以保護產油國，才可進一步推進「石油人民幣」。
中國的原油供應國裡，似乎就只有排首位的俄羅斯(佔14.5%)，才有足夠的軍事力量向美國說不。其次就是某些受惠於中國的非洲國家，部份非洲政權在中國的暗中保護下，或許亦會選擇使用人民幣。
總的來說，撼動「石油美元」絕非易事，但推進「人民幣石油」，確立人民幣之國際地位，卻是長遠大計。
中國拋售美債有效嗎？
美國國債規模約20萬億美元左右，當中有約70%為大眾持有。以另外一個角度分析，約有25%左右，為外國政府所有，當中以日本和中國的佔比最重。總的來說，美國國債賣給全世界，高度分散，中國作為最大的「債主」，亦只有總規模約6%左右。
其實，除非中國在極短時間內拋售美債，否則，那6%的份額，在正常情況下，最終亦會被市場所吸納。聯儲局尚可以「量化寬鬆」的手段提供流動性。單純拋售美債，不一定可以收震懾之效。當然，中國在必要時出手，又未必會遵守市場規律，作為「單一大股東」，手上6%的「持貨」，絕對可以造成市場動盪，影響美國金融業界之穩定。
在一般情況下，中方或會在適當時候逐步減持美債，但其用意應該是「優化」外匯儲備。一方面減少對美債的依賴，分散投資，另一方面還可把資本放到更具策略性的資源上。當然，中方減持美債，對美國的影響是長遠的。如果世界諸國都仿效中國，不再把資本集中在美元身上，這的確在長遠上會對美國帶來非常負面的影響。
貿易戰對貨幣戰
美國的貿易戰，應有中長期的發展意義；中國的貨幣戰，亦是為了確立人民幣之國際地位而走出的重要一步。雙方都有十分明確的中長遠目標，著實不易妥協。以大歷史的角度看，大國先發動貿易戰，再衍生貨幣戰，如果依然無法透過協商擺平，隨之而來的，便是真正的軍事衝突。中國近四十年來不打仗，區內和平已久，或許，局部戰爭已迫在眉睫了。
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