丘寧：關於網購 王維基仍在交學費
HKTVmall母公司香港科技探索（1137）日前公佈去年盈利大幅倒退92%至1478萬元，而經調整息、稅、折舊及攤銷前利潤（EBITDA）則跌52.3%至1.127億元，較原先指引下限2.98億元少逾六成！原因除了因為去年沒有政府7090萬元保就業補貼，還有去年推出大量七折電子優惠券而產生的8660萬元開支。筆者不禁想起當年做電訊生意時，該集團副主席兼行政總裁王維基有「殺價超人」的稱號，愛以減價平賣電訊服務殺出條血路，如今卻因為減價（推優惠券）而令公司盈利大倒退，除反映電訊與網購是兩門不同的生意外，更顯示我們的網購一哥也在交學費當中。
先計一計數，香港探索科技2020年盈利為1.83億元，若扣除政府補貼的7090萬元，實賺約1.13億元。至於2021年賺1478萬元，若王維基無推七折優惠券而省回8660萬元的開支，理應可賺1.01億元。即是說，如果將政府補貼與七折優惠券兩個因素剔除，香港探索科技去年的盈利仍較前一年少逾10%。
再望望集團去年的經營摘要，HKTVmall的訂單總商品交易額（GMV）由59.5億元增加至65.7億元，平均每日訂單量由3.63萬張單增至4.14萬張單，而去年於HKTVmall購物的獨立客戶數量更加大增16%至128.7萬名，但平均訂單值就由504元跌逾8%至462元。表面上，HKTVmall大部份的營運數據都保持增長，但盈利偏偏不升反跌，筆者認為，平均訂單值下跌是一個關鍵。
翻查記錄，自2017年起，HKTVmall訂單值全部都超過500元，去年是首度跌破500元大關，估計主因是連王維基都自認是「強差人意」的七折優惠券計劃。根據管理層解釋，去年政府首次推出消費券，擔心若HKTVmall的優惠不夠吸引，消費者會轉向其他銷售渠道，影響長遠發展，因此推出七折優惠券「留客」。或許王維基仍沉醉於當年做電訊時常用的劈價搶客之快感，忘記了電訊大部份成本都是sunk cost，一個客還是一千萬個客都是要建立一個電訊網絡，如果殺價吸客做到薄利多銷，盈利也自然愈多。
至於網購卻有不同的學問，筆者一直強調，平均訂單值對網購十分重要，因為每次出車送貨都是錢，如果每張單價能夠提高，成本一樣之下，利潤就增加，相反如果單價未能抵銷物流成本，就會做一單蝕一單。相信HKTVmall不至於做一單蝕一單，但未來必須尋找方法令其單價止跌回升。其實王維基早已為HKTVmall開拓更多高價值的貨品以提高單價，但大家對這個平台的定位都是超市貨品，如何令更多人在HKTVmall買電子產品、買時裝，是王維基下一步要努力的地方。至於去年收入大升4倍至9050萬元的廣告業務及仍處投資期的海外無人商店，短期內料難為集團帶來明顯貢獻。
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