周顯：俄羅斯和烏克蘭的金融現狀

 

上周五說了盧布的匯價節節上升，升到7年以來的新高，證明現時俄羅斯的景況良好。有人可能會說，這不是因為它突出怪招，答允用黃金來兌換盧布嗎？

答案是：現時盧布的兌換價，已遠超過政府保證的黃金兌換價，哪是80左右，現在盧布兌一美元近月則已升至57水平。雖然比起2014年，俄羅斯入侵克里米亞前的高位，介乎30至35，仍差了一截。

再說，如果俄羅斯的戰情不利，恐怕保證了的兌換黃金也是無效，必然兌換不了。有關政府因打敗仗而無法履行兌換承諾的個案，多不勝數，例如在五十年前，美國的取消金本位，就是一例。

論到錢，貨幣匯價最重要，股市排第二。莫斯科交易所的指數叫「MOEX」，開戰後最多跌了接近七成，現在則升回三成至四成，相比起開戰前，仍有四成的下跌。但如果把貨幣升值因素也計上去，則大約是不贏不輸，和開戰前差不多。
如果是香港，則應把樓價列為第三因素。俄羅斯的樓價雖然比不上香港那麼嚴重，但也是非常重要。然而，我一時找不到它的樓價指數變化。

這證明了，戰爭對於俄羅斯這種資源大國，由於可令到資源價格上升，可以局部抵銷戰爭的壞影響。

在戰爭初起時，我說過，戰爭對於俄羅斯這種戰鬥民族有利，結論是正確的，可是理由卻錯了。(按：對它有利的結論是正確的，可是原因並非因它是戰鬥民族，而是因它是資源大國。通常的考試評分標準，過程正確而結論錯誤，照可得分。但過程錯誤而結論正確，是零分。)

至於美國這種金融大國、貨幣霸權，由於戰爭可令美元上升，也可因此而得利。反而是內地這種貿易大國，戰爭令到原材料價格大升、買家的購買力則減弱，恐怕的影響就比較壞了。幸好內地有著超前部署，事先買入了大量天然資源，作為對沖。

說到烏克蘭，由於股市已經停市，其貨幣名叫「hryvnia」，在1996年初推出時，兌美元是1：1.76，現時則是29水平左右，定在2月24日那天的匯價，人民只能用外幣兌換「hryvnia」，不能把「hryvnia」換回外幣。

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文章原刊於《AM730》