汪敦敬：香港--驟雨中的陽光

繼美國矽谷銀行結業後，瑞信又出現危機，最終被瑞銀以市值的4折約30億瑞士法郎收購，最衝擊市場是有關瑞信一批總值160億瑞士法郎的債券價值清零！引起了市場的恐慌，事情發展到現在，西方金融信用系統已經響起了警鐘！今次並非個別事件，而是西方的金融泡沫爆破，量化貨幣當然是一種泡沫，雖然量化了的資金是真的，但若量化的金額遠遠超越了有關政府的信用能耐，那就是一種泡沫和虛假了，正確來說最近發生的事情象徵了西方信用的泡沫爆破！令人覺得市場會骨牌式出現問題，顯然人們長期包容西方的量化貨幣並認為美國的量化貨幣是無敵的，這是錯誤及愚蠢的。

筆者認為要緊密留意香港本身的現金流，會否被外國的「水緊」所吸走？還是香港反而會成為更安全的資金避險中心？這一切都要看數據，暫時瑞信危機出現的第一日，香港的HIBOR銀行同業拆息是急升，反映了市場上是有急速的資金需求，但香港的銀行結餘是穩健的，亦即是說我們初步能夠承受得起，因此去到第二天筆者執筆截稿的一刻，香港的HIBOR利率是有下降回復正常。

我們吸收2016年經過脫歐公投後的西方走資的一個經驗，第一回合香港可能會受到衝擊，第二回合反而會有更多資金來到香港，筆者相信今次也會一樣，現在對比2016年英國脫歐公投的時候，香港相對紐約和倫敦更有信用得多，加上中國和香港的經濟都沒有甚麽泡沫，中國就更加有降準和減息的政策空間，如果資金真的會走來東方，其實是配合東升西降的世界大勢。事實上，過去一年中國的M2也增加了12.6%，資金由西方來華這只是把趨勢持續，所以筆者認為我們在風浪中仍是較幸福的一群。

最後我們應該要談談地產方面，必須要強調在近年的風浪中，尤其香港地產是最經得起考驗的投資項目，二手住宅供應仍未充足，更加是反映到「不買樓都要住」，租賃的需求就間接支持了買賣的價格，加上我們仍享受到平息，相對上較低的通脹。此外，在樓市辣招之下，進入樓市的人士都是有一個指定的資格，除了供款入息比率和通過壓力測試，還要經過正面信貸資料庫的檢查，無疑將樓市成為一個穩定的投資俱樂部，這種建立於住屋需求的投資產品是最落地可靠，現在仍然是一個好的入市時候。

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