施永青：如何重新評估當前的經濟形勢

近日環球股市急跌，跌幅大部分已超過三成，顯示經濟形勢已出現了根本性的轉變。這種轉變將無論是對個人還是對企業都會有重大的影響。若不及時作出恰當的策略調整，可能要付出沉重的代價。

要訂定恰當的策略，關鍵是要對客觀的形勢作出正確的評估。以下是我的一些基本觀察。

1. 新冠肺炎已在全球擴散，相信沒有一個國家可以倖免，所以由新冠肺炎所引發出來的危機將是全球性的。

2. 交通工具的發達，加上全球化在之前的成果，令今次疫情可以在短時間裏急速傳播，速度遠比以前的疫症要快，致令市場感到措手不及。

3. 由於大部分國家應對疫情的方法，是封關與減少人與人之間的交往，遂令正常的經濟活動也無法進行，整個社會亦接近停擺。一些受嚴重打擊的行業，如航空業、郵輪業、酒店業、旅遊業、餐飲業、娛樂業、廣告業、零售業、進出口業與物流業等，營業收入都大幅回落超過一半。有些甚至接近零收入。如果這樣的情況持續超過半年，大部分這類行業的公司都要倒閉，並會牽連一大串相關的行業，金融業與保險業將首當其衝。所以，我預期全球經濟已無可避免步入嚴重的衰退。若政府不立即採取適當的措施救市，很有機會由衰退演變成蕭條。那就非一兩年裏可以扭轉局面。

4. 2020年全球的GDP一定會出現負增長，幅度可能會超過3%。

5. 政府將大幅度減息、降準、量寬，以確保市場資金充裕，貸款可接近零成本。

6. 政府既要有針對性地扶助有困難的行業與弱勢社群，還要用全民派錢的方法，去增加內需。

7. 政府將大興土木，開展各類基建工作，並增加在教育、醫療、環保，以及文化藝術方面的投資，為社會增加就業的機會。

8. 政府會以減息、免費與放寬監管的方式來減少企業的負擔，以及讓企業有更多的靈活性去求生。

9. 在政府措施未全面落實及產生效果之前，股市會從高峯回落三至四成；跌得多的地區可以高達五至六成。

10. 主權債與企業債都會出現違約，這種風險令債券價格無法因利息回落而上升。債市失去相對股市的避險功能。

11. 避險資金會流入房地產市場或貴金屬市場，甚至乾脆持現金算了。

12. 經濟衰退的時間要拖多長，視乎安全有效的疫苗甚麼時候出現。那就還需一至兩年的時間；但金融市場會提前反映最壞的情況，並在短期內見底。

13. 封關促使各國嘗試發展本土經濟，但一定會發覺成效遠不如全球化。當世界決定重回全球化時，就是經濟再度向好的開始。

 

文章原刊於《am730》。

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