華德財：內房債務風波嚴重 不代表內房前景悲觀？
去年末接連有內地房地產上市公司發出通告，披露公司正面臨資金流動問題。到今年二月，一向在財務方面幾無負面消息的正榮地產(6158)，亦有傳該企業不再按計劃在下月初贖回一筆兩億美元永續債，即使該企業已馬上否認傳聞，股價全日仍暴跌達66.39%。連番危機，令內房債務問題持續受到媒體關注，有報導更認為內房債務違約風險上升，或成為威脅全球金融體系的「危機」。
但亦有國際投資機構則分析，內房債務問題不會轉化成大範圍無序違約，例如大摩去年底就出，原因包括中國經濟增長有自我融資本質，外幣外債僅佔中國GDP 9%，且經常帳錄得盈餘、通脹低，加上中國已增加透明度和監管，意味中國對內部金融狀況有足夠控制。
另一方面，內房資金問題持續有緩解跡像。中國人民行銀數據顯示，10月民戶中長期貸款大增4,221億，顯示房貸投放速度加快。去年底起亦持續有報導指有內地發展商成功獲准在銀行間市場發債；有外媒引述消息指，內地監管部門窗口指導交易所，指「優質」房企最快本月可開始重新遞交資產抵押證券（ABS）發行申請，透過「借新還舊」緩解資金壓力。據內地媒體報導，深圳、上海等大城市都公布了12月供地明細，當中有城市降低競投拍賣的門檻，包括下調土地拍賣的保證金比例，取消因超溢價而需提前支付尾款要求，可緩解內房企業的現金流壓力。
短期而言，市場對內房的信心已跌至谷底，相關投資產品價格的跌勢，恐怕難以逆轉，市場人士、媒體對內房債務問題悲觀，難免令內房的股票、債券持續遭拋售，故小投資者暫不宜沾手。但隨着內地政府對行業改革，有利支持內地樓市長遠穩定、健康發展，有國際投資機構、對沖基金，都紛紛「撈底」買入內房債，可見長遠其發展前景看俏。畢竟中央的目的是去槓桿，改變過往內房不斷借貸擴張的盈利模式，長遠將使內房發展更健康、盈利能力持久。
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