吳幼珉：外匯儲備就不能買黃金？
美國國力衰退，卻要維持霸權，在國際上「發爛渣」的機會大增。常用的手段是經濟制裁，包括禁止兌換美元或用美元來結算、甚至凍結其他國家的美元資産。
中國是國際商品貿易佔比最大的國家，如果美國禁止中國兌換美元或用美元結算國際貿易，美元霸權很難再維持。若凍結中國或香港所持有的美債，美國信譽會破產。嚴格來說，美國聯儲局介時可會被視為違約。
因此，發生那種情況的概率並不大。但現在美國政治不確定性太高，風險的確存在。
政府盈餘投資本地基建會失去外匯儲備的主要功能
香港是中國的一個特別行政區，財政盈餘不需要用來「備戰、備荒、為人民」。卻仍需提防着港元受衝擊，亞洲金融風暴期間港元就曾一度被沽空。金管局前總裁任志剛近日接受媒體訪問，稱現時香港財政盈餘大部分撥入外匯基金，並用來購買美債。
如果美國凍結香港持有的美債，香港又該如何提防呢？有人建議可用財政盈餘投資建設北部都會區；香港急需解決土地和居民住房問題，那構想改變了長期「小政府」的管治模式，有積極意義。而如此一來，香港的外匯儲備會減少。當然，即使減少了，由於聯繫匯率機制，維持港幣穩定所需的美元儲備還應是足夠的；在有需要的時候，國家也會有力支持香港。
財政盈餘使用多元化無可厚非，但投資基建和作為外匯儲備的功能是不一樣的。一旦政府把錢用到發展本地基建，美國凍結香港的美元資産或任何其他原因，特區政府若想出售項目套現，不一定有人買；賣出去了，也不一定能收到外匯。總而言之，投資基建的資金不再是外匯儲備了。自然，以經濟和財政狀況條件而言，香港開發北部都會區的融資渠道也還是有不少。
國際金融中心需要港幣自由流通
「一國兩制」符合國家利益，香港作為國際金融中心對國家也有好處。
作為國際金融中心，港元必須有較高的可兌換性和國際流通性。長遠來看，美國不可能永遠維持其貨幣霸權，美元前景也不能太看好。雖然人民幣國際化會隨着中國經濟佔比增加而提高，但人民幣現在還不是最主要的國際貨幣，中國政府似乎也不急於迅速增加人民幣的全球流通量和其他國家持有的人民幣頭寸。
現階段，如果港元與美元脫鈎並與人民幣掛鈎，港幣的國際流通性會下降，香港的國際金融中心會受到挑戰，需要審時度勢。
增加黃金儲備的得失
1）在國際政治動蕩的年代，提防美國金融霸凌，而人民幣由於主觀和客觀原因不可能在短期內成為世界最主要的貨幣，增加香港外匯儲備貴金屬佔比最終可能是一個選項。
2）美元霸權地位遲早會消失，最快會在本世紀上旬，美元介時只會是全球主要流通貨幣之一。要長期保持港元的高可兌換性和國際流通性，港元與黃金掛鈎會被愈來愈多人認為比與美元、人民幣或一攬子貨幣掛鈎更靠得住。
3）港幣若與黃金掛鈎，本地金市有進一步的發展空間。美國正領導西方進行逆全球化操作，那也波及金市，實際卻給其他國家或地區，包括香港，提供了機遇。
4）現在黃金比以前貴。貴金屬價格浮動可導致外匯儲備增減，也會影響以美元作價的本地收入或人均收入，但對實際購買力影響不會太大。
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