吳幼珉：現在是熊市
在每一個交易日，甚至每一分鐘，股價不是上升就是下跌。但必須承認，現在港股正處於熊市。如果你現在才意識到這一點，有人會在背後說你有點「慢」。
港股走低有四個原因：
一、美元利率上揚。美國9月通脹6.2%，但美國第三季度GDP增長2.6%，就業市場的數據也還可以，那是因為美國曾經長期堅持寬鬆的貨幣環境，也顯示美國利率繼續走高的可能性很大。
美國是一個好戰的國家；共和黨政府喜歡拿小國來開刀，民主黨政府則要與中俄搞硬對抗。不考慮美國11月中期選舉結果及其影響，俄美在烏克蘭持續對抗的可能性很大。因此，美國這次維持高利率的時間會比較長。
而通過聯繫匯率，港息有上升壓力，對香港資產價格有不利的影響。
二、內地經濟增速放緩。主要不是因為「二十大」提倡「共同富裕」，那只是一個目標，不是要分某某某的財產。也不是因為內地樓市降溫，現在內地有些地方的一手樓價低於二手樓價，折射樓市對GDP的直接影響仍不明顯。一些「地產中介」，即「經紀佬」對眼下樓市形勢有怨言，主要是習慣了從前開全國性會議總會散佈一些有利市場的消息，而現在卻沒有了那一套。
最能影響內地經濟表現的卻是在疫情期間，區域經濟停擺影響到全國經濟的表現。內地的防疫措施一是體現政府關注民眾生命；像中國那樣一個人口眾多的國家，一旦「躺平」，因染疫而死亡的人會不少。二是中國擔心美西方會因經濟衰退爆發金融危機，並波及中國，因而在國際金融危機暴漲前，遏制國內資產價格，減低國外危機對國內的衝擊。
整體來說，內地經濟短期內難以有驚喜。
三、美元與人民幣息差大，而且還有擴大的可能。人民幣對美元弱，不利「中概股」，而它們有在港股有較大的佔比，因而港股好不了。
四、香港股市歷來波動性較大。專業炒家敢於持空頭；即使市場往下走，借機沽空的人依然可以賺到錢。從本月上旬，恒生指數再次跌破18000點後不到20個交易日，恒指就跌了3000多點，即下挫近17%。港股已經超賣了，理論分析也沒有用，因為現在是熊市。
永遠不要與市場作對。因而有人說，沒有貨的人不要入市，持貨的人不要「溝貨」，直至市場出現反轉為止。
由於10月港股跌勢過急，年底前後人民幣對美國匯率也可能上升，港股明年春節前反彈的機會是有的。但這一回，熊市應該沒有那麼快就結束。因而也有人認為，甚麼事都不做，是渡過熊市最好的辦法。忍、忍、忍。
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