吳桐山：復常步伐相對論

港股在12月5日迎來大升市，恒生指數全日收市上升4.5%。市場對內地進一步放寬防疫措施非常樂觀，路透引述消息指，內地最快會在7日宣佈進一步的放寬措施。我沒有內幕消息，但有必要提醒大家一個基本常識：復常步伐是相對的，鬆緊也是相對的，在全球絕大部分國家已完全放寬的情況下，我們即使在放鬆路上，也是相對偏緊的，產業鏈外移的步伐在可見將來也許還會加快，經濟最困難的時刻未必已經過去。

內地自從實施優化防疫20條之後，各地在落實措施時其實頗為反覆和混亂。一些地方例如廣州已經撤銷很多核酸檢測站，大城市相對而言放得較快；但小地方、農村層層加碼的現象絲毫未見減少。可見執行層面可能也對政策的寬嚴存在猶豫，擔心「跟車太貼」。

大家必須明確一點，任何事物都是相對的。在2020年新冠病毒開始肆虐全球的時候，全世界主要國家都「封關」，像日本這些國家，更加實施非本國人不得入境，措施比中國內地和香港的還要辣得多。在那些時候，我們的防疫措施並不算太嚴格。內防擴散的隔離、密切接觸者隔離，其他地方也不是沒有做，只是他們執行力沒有我們強罷了。

但到了2021年下半年開始一直到今年，世界各地逐漸放開。日前我看到一個數據指，全球超過80%國家或地區已取消入境隔離，過半更取消了任何入境檢疫包括檢測等要求。在這種情況下，中國內地和香港就顯得是全球防疫最緊的地方。這就是相對的概念。

人流、物流、資金流的流向，是在這種相對情景之下去選擇的，而不是絕對情景。如果別人都完全放寬了，哪怕我們在放寬的路上，我們也可能顯得落後。因此香港防疫措施的絕對值，2022年其實比2021年顯得寬鬆，但我們的經濟、人才和資金外流，卻愈來愈嚴重，因為人家跑得比我們快多了。水往低處流，這裡的「低」，也是相對的概念。

內地在11月優化防疫20條開始，放寬的速度比大家想象中快，背後的可能原因，是經濟情況可能被大家想象的更差。11月內地製造業採購經理指數（PMI）較10月份大幅下降1.2%，新訂單指數、新出口訂單指數都回落至46%左右。廣州是珠三角商貿活動的中心，在心臟停擺，全國大規模封控的情況下，即將發佈的經濟數據和業績可能令大家驚訝。

宣示理念改變讓大家明確方向

現在追趕復常的步伐是否足夠，也屬未知數。《華爾街日報》報道指，蘋果公司已經要求供應商更積極把組裝移往印度和越南等國家，減少依賴中國內地的富士康。過去中國內地世界工廠地位牢不可破，在於我們產業鏈的完整性遠比印度和越南等地好。但隨着蘋果這些龍頭企業外移，印度和越南的產業鏈必然會快速完善。產業鏈外移的速度，應該仍在加速。

內地推出不少優化防疫措施，但我認為更重要的是防疫理念的優化和對外宣示。措施是執行層面，理念是指導方向層面。只要你明確告訴別人理念變了，大家就能對你之後做的事有一個明確的預期，就能較有安全感。我認為現時合適的理念，是香港行政長官李家超今年7月的那句話：「我們應該圍着有病的樹，而非圍着沒有病的樹」。但如果你要清零，你必須有病無病的樹都圍，發現有病才圍，不可能清零。廣泛核酸檢測、限制人流、對外封關，其實說白了都是圍着無病的樹。因為要過關入境的人，只要有檢測陰性證明，已經是無病的樹，為何還要隔離呢？當然，今天沒有病不代表明天、後天沒有，如果這樣說根本沒有人可以確保自己永遠沒有病。希望政府盡快明確新的治疫理念——只圍着有病的樹來控制疫情的嚴重程度，如此一來，大家的憧憬才會顯得比較踏實。

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